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Ieri il prezzo del Bitcoin è salito a 38,475 dollari, segnando un massimo leggermente più alto per l’anno. Tuttavia, il prezzo non è riuscito a chiudere la giornata al di sopra dell’importante soglia dei 38.000 dollari. Poco prima della fine della giornata, gli orsi sono riusciti a spingere nuovamente il prezzo verso il basso.
Come dice l’analista crittografico Daan Crypto Trades ha osservato, “Il mercato fa del suo meglio per scuotere tutti coloro che cercano di preposizionarsi per una possibile approvazione dell’ETF Bitcoin. È solo liquidità gratuita per i MM/Whales. Spazza gli alti, intrappola i lunghi, spreme i lunghi, esca i corti, i bassi in avanti e ripeti l’intero processo.
BlackRock discute con la SEC sui dettagli dell’ETF Spot Bitcoin
Con uno sviluppo degno di nota, BlackRock, il più grande gestore patrimoniale del mondo, ieri è stato nuovamente attivamente impegnato nelle discussioni con la Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense riguardo alla struttura del suo ETF spot.
Eric Balchunas, analista senior di ETF presso Bloomberg, rivelato, “BlackRock ha incontrato nuovamente ieri la divisione Trading & Markets della SEC e ha presentato loro un modello in natura ‘rivisto’ basato sui commenti dello staff durante la riunione del 20/11.” Questo modello rivisto include un notevole cambiamento nel processo, in particolare nella “Fase 4”, ovvero il market maker dell’entità offshore che acquisisce Bitcoin da Coinbase e poi paga anticipatamente in contanti al broker dealer registrato negli Stati Uniti a cui non è consentito toccare BTC.
James Seyffart, un altro analista di Bloomberg, ha evidenziato le trattative in corso, aggiungendo, “Un’ulteriore conferma che gli emittenti stanno ancora incontrando la SEC. BlackRock/Nasdaq continua a spingere per la creazione e il riscatto di prodotti in natura. Sembra che la SEC non si sia mossa sulla liquidità che crea richieste se questo era l’obiettivo principale della riunione. Almeno non prima di ieri, ci aspettano giorni interessanti!”
Il flusso originale di “Rimborso in natura” prevedeva che l’entità Broker/Dealer del Market Maker (MM-BD) effettuasse un ordine di riscatto tramite il Partecipante Autorizzato (AP), che approva l’ordine, consentendo a MM-crypto di prendere in prestito Bitcoin (o contanti) vendere allo scoperto. Questo flusso di rimborsi aveva potenziali impatti e rischi sul bilancio di cui la SEC era preoccupata.
BlackRock ha ora proposto un flusso di riscatto “in natura rivisto (“modello di pagamento anticipato”)”. Questo nuovo modello prevede che MM-crypto consegni contanti a MM-BD invece che a Bitcoin, e MM-BD consegna quindi le azioni ETF all’agente di trasferimento tramite API. Il custode del Bitcoin viene incaricato dall’emittente di trasferire Bitcoin a MM-crypto, che poi chiude la posizione short in BTC.
I vantaggi di questo modello rivisto sono molteplici. Mira a ridurre i costi di transazione e a spostare i rischi di esecuzione dagli investitori ai market maker delle criptovalute. Sostiene inoltre di fornire una resistenza superiore alla manipolazione del mercato ed eliminare la necessità per gli emittenti di finanziare o prefinanziare le operazioni di vendita. La riduzione dei rischi legati agli eventi operativi e la semplificazione in tutto l’ecosistema potrebbero significare una minore varianza nel modo in cui i modelli in natura possono essere eseguiti rispetto ai modelli in contanti.
Rimangono il 90% di probabilità di approvazione
Se la SEC dovesse approvare questo modello rivisto, potrebbe preannunciare l’introduzione del primo ETF spot su Bitcoin con sede negli Stati Uniti, una pietra miliare significativa che consentirebbe agli investitori di ottenere un’esposizione diretta al Bitcoin piuttosto che attraverso strumenti derivati come i futures. Nonostante questi sviluppi, rimane un livello di incertezza riguardo alla posizione della SEC sulla questione, in particolare per quanto riguarda le implicazioni dell’esposizione spot al Bitcoin per gli investitori al dettaglio attraverso un ETF.
Recenti indiscrezioni suggeriscono che la SEC potrebbe preferire i processi di creazione di liquidità rispetto ai trasferimenti di Bitcoin in natura, una mossa che potrebbe alterare in modo significativo il panorama per gli emittenti di ETF e i broker-dealer che trattano Bitcoin. Ciononostante, gli analisti degli ETF di Bloomberg hanno ribadito la loro probabilità del 90% per un’approvazione spot dell’ETF entro il 10 gennaio di ieri.
Al momento della stesura di questo articolo, BTC veniva scambiato a 37.728 dollari.
Immagine in primo piano da Shutterstock, grafico da TradingView.com
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