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In un contesto di tassi di interesse in rialzo e imprevedibilità economica, Bitcoin e il mercato delle criptovalute in generale si trovano ad affrontare maggiori difficoltà. Il cambiamento nel panorama finanziario è stato recentemente sottolineato dal rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni di riferimento, che giovedì ha toccato il massimo degli ultimi 16 anni.
L’inversione della curva dei rendimenti più lunga di sempre
Storicamente, una curva dei rendimenti invertita, in cui i rendimenti a breve termine sono superiori a quelli a lungo termine, è stata foriera di recessioni economiche. In particolare, la curva dei rendimenti dei titoli del Tesoro a 10 anni meno quella a 3 mesi è stata invertita per un numero record di 217 giorni di negoziazione. I dati passati indicano che quanto più lungo è il ritardo tra l’inversione e l’inizio di una recessione, tanto più grave sarà probabilmente la recessione.
Joe Consorti, analista di mercato presso The Bitcoin Layer, ha sottolineato questa preoccupazione, rimarcando su Twitter: “La curva dei rendimenti si sta irripidiscendo a una velocità vertiginosa. Oggi in rialzo di 10 pb o più su tutta la curva. Sai cosa succede quando la curva dei rendimenti si irripidisce, ogni volta? Suggerimento: non espansione economica”.
I recenti segnali e la posizione politica della Fed hanno preso d’assalto il mondo finanziario. Charlie Bilello, capo stratega del mercato presso Creative Planning, notato, “Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è salito oggi al 4,49%, il livello più alto dall’ottobre 2007. Il rendimento reale a 10 anni (aggiustato per l’inflazione attesa) del 2,11% è ora al livello più alto da marzo 2009.” Bilello ha inoltre sottolineato la significativa riduzione del bilancio della Fed, che attualmente è “di oltre il 10% al di sotto del picco di aprile 2022”.
I due maggiori prelievi negli ultimi 20 anni sono stati tra dicembre 2008 e febbraio 2009 con il 18,2% (il bilancio ha toccato un nuovo massimo nel gennaio 2010), e da gennaio 2015 ad agosto 2019 con -16,7% (il bilancio ha toccato un nuovo massimo nel marzo 2020).
L’aumento del rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è stato ribadito dagli analisti di “The Kobeissi Letter”, che hanno dichiarato: “BREAKING: Il rendimento dei titoli a 10 anni raggiunge ufficialmente il nostro obiettivo del 4,50%… Il rendimento dei titoli a 10 anni è aumentato di un incredibile 20 punti base in meno di 24 ore… Con il lato dell’offerta inflazione fuori controllo e prezzi del petrolio tornati a oltre 90 dollari, la Fed non ha scelta. Più in alto più a lungo è tornato.”
La posizione della Federal Reserve
Durante la riunione del FOMC di mercoledì, la banca centrale americana e il presidente Jerome Powell hanno chiarito le proprie intenzioni, segnalando il potenziale per un ulteriore aumento dei tassi quest’anno e prevedendo meno tagli l’anno prossimo. Ora prevede un taglio dei tassi di mezzo punto percentuale nel 2024. In precedenza, il dot plot mostrava una riduzione dei tassi di un intero punto percentuale l’anno prossimo.
Questa strategia “più alta più a lungo” sembra divergere dalle precedenti aspettative del mercato, nonostante tre mesi di dati sull’inflazione apparentemente positivi. Inoltre, Powell ha trasmesso fiducia negli Stati Uniti. dell’economia, sottolineando la necessità di garantire che i tassi di interesse siano adeguati correttamente per raggiungere l’obiettivo di inflazione del 2% della banca centrale.
Tuttavia, il mercato rimane incerto, con il FedWatch Tool del Gruppo CME che indica solo una probabilità del 32% di un altro rialzo dei tassi a novembre e una probabilità del 45% entro dicembre.
Implicazioni per Bitcoin e Criptovalute
Gli asset rischiosi, tra cui Bitcoin e altre criptovalute, sono stati storicamente sensibili agli aumenti del rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni. Charles Edwards, fondatore di Capriole Investments, evidenziato le sfide per il settore Bitcoin e criptovalute:
La Fed vuole più disoccupazione. Il mercato del lavoro è ancora troppo forte. Di conseguenza, hanno aumentato i tassi attesi per il 2024 e il 10YR ha raggiunto i massimi del nuovo decennio. Finché il 10YR proseguirà verso l’alto in questo modo, gli asset rischiosi incontreranno ulteriori ostacoli.
Storicamente, l’aumento dei rendimenti è indicativo di un’aspettativa di tassi di interesse più elevati, che aumentano il costo del denaro. Questo scenario porta spesso a una riduzione degli investimenti speculativi, con gli investitori che preferiscono asset più stabili e fruttiferi rispetto a opzioni più rischiose come Bitcoin e criptovalute.
Un altro problema per il mercato è l’approccio “più alto più a lungo” e la massiccia riduzione del bilancio della Fed. Gli asset rischiosi come Bitcoin sono tradizionalmente una “spugna” per un’elevata liquidità, ma quando questa si esaurisce nel mercato finanziario, di solito sono quelli che soffrono di più.
Inoltre, a causa dell’inversione della curva dei rendimenti, continueranno ad aumentare i timori di una possibile recessione. Sorprendentemente, Bitcoin e criptovalute non sono mai stati scambiati durante una recessione, la reazione è incerta.
Al momento della stesura di questo articolo, Bitcoin veniva scambiato a 26.655 dollari.
Immagine in primo piano da Shutterstock, grafico da TradingView.com
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