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L’offerta pubblica iniziale (IPO) di SoftBank per Arm sulla borsa Nasdaq, prevista già per il mese prossimo, deve affrontare grandi sfide perché il progettista di chip britannico è sopravvalutato e le prospettive di crescita sono deboli, hanno detto a EE Times gli analisti e una persona vicina alla società .
Il conglomerato tecnologico giapponese SoftBank mirava all’IPO dopo che il tentativo di vendere Arm per 40 miliardi di dollari a Nvidia l’anno scorso era fallito perché le autorità di regolamentazione statunitensi ed europee hanno citato preoccupazioni antitrust. Secondo Reuters, SoftBank mira a vendere una partecipazione del 10% in Arm durante l’IPO, per un importo pari a 70 miliardi di dollari. Ciò la renderebbe una delle più grandi IPO del mondo quest’anno, consentendo a SoftBank di mantenere una partecipazione di controllo in Arm.
“Softbank ha un disperato bisogno di soldi per ripristinare le sue fortune”, ha detto a EE Times una persona vicina ad Arm, parlando a condizione di anonimato. Dopo gli “investimenti disastrosi” di SoftBank in WeWork, Katerra, Uber e altre società, Arm è una delle poche storie di successo che potrebbero essere vendute per realizzare un guadagno, ha detto la persona. “Dopo la fallita vendita di Nvidia, l’IPO era la sua migliore speranza [Masayoshi Son, SoftBank’s founder, chairman and CEO] ha lasciato. Spera in una valutazione ridicolmente alta”.
Anche se Apple, Amazon e Samsung potrebbero partecipare all’IPO di Arm, “questi ragazzi hanno già ottenuto ottimi affari da Arm, quindi non è ovvio quale sia il vantaggio per loro di investire in Arm a queste elevate valutazioni potenziali”, ha spiegato la persona. disse. “Softbank spera di collegarne alcuni, per fornire una base di riferimento per il prezzo dell’IPO. Il braccio sopravviverà in qualche modo più a lungo di quanto vivremo. Ma crescerà e varrà 60 miliardi di dollari? Questo è un enorme atto di fede visionario”.
I grandi clienti di Arm potrebbero voler impedire ai loro rivali di ottenere un vantaggio competitivo attraverso la proprietà dei chip Arm che Apple, Samsung e i concorrenti più piccoli in Cina utilizzano per realizzare quasi tutti gli smartphone del mondo. Ancora più aziende utilizzano i progetti Arm nei sensori e nei supercomputer.
Citazione della “Complicated Arm China Saga”.
Il calo di due anni delle vendite globali di smartphone danneggia le prospettive di crescita a breve termine di Arm. Arm deve affrontare maggiori preoccupazioni in Cina, dove alcuni anni fa si staccò dalla società madre nello stesso periodo in cui i rivali di Arm in Cina stavano adottando RISC-V e altre architetture di design alternative, secondo Paul Triolo, consulente di aziende tecnologiche globali presso il gruppo Albright Stonebridge.
“La complicata saga di Arm China è stata una delle ragioni principali del ritardo nell’IPO”, ha affermato. “Si è rivelato molto più complicato risolvere i problemi attorno ad Arm China e al funzionario rinnegato Allen Wu di quanto pensassero inizialmente Softbank o Arm”.
Arm conta sulla Cina per circa un quarto delle sue vendite, secondo il documento IPO di Arm.
“Arm China è un disastro assoluto per Arm e SoftBank”, ha detto questa settimana una persona vicina ad Arm. “Nel 2018 SoftBank ha deciso di vendere il 51% della società ad alcuni investitori cinesi per una cifra molto modesta. Inizialmente, Arm aveva un posto nel consiglio di amministrazione ed era una joint venture. Ma c’erano molte tensioni sul controllo e sulla governance. In qualche modo, lungo la strada, Arm sembra aver perso il controllo.
Nonostante la dipendenza di Arm da Arm China come fonte di entrate e come canale verso il mercato cinese, Arm China opera in modo indipendente, ha affermato Arm nel suo prospetto IPO, pubblicato questa settimana.
Se Arm non riuscisse a mantenere le sue relazioni commerciali con Arm China, l’accesso di Arm al mercato cinese potrebbe essere sostanzialmente ridotto e gli affari, così come le prospettive di crescita, potrebbero essere influenzati negativamente, ha affermato Arm nel prospetto.
C’è la preoccupazione che, una volta che Arm sarà un titolo quotato in borsa, “metteranno i profitti al primo posto, aumentando i prezzi e riducendo gli investimenti in ricerca e sviluppo”, ha detto a EE Times Dylan Patel, capo analista di SemiAnalysis. “Arm China è un disastro. Arm ha effettivamente rinunciato e ha concordato che non riprenderanno mai il controllo.
Minaccia RISC-V
RISC-V è una minaccia esistenziale per l’adozione a lungo termine di Arm, una persona vicina ad Arm ha affermato: “Con SoftBank, Arm ha aumentato drasticamente le sue royalties e i canoni di licenza al punto che molte aziende [existing, as well as potential new customers] stanno iniziando a progettare lontano da Arm, solitamente adottando RISC-V. Arm è ancora dominante, per ora, nella telefonia mobile. Ma se questa fuga verso RISC-V nella fascia più bassa continua ad accelerare, allora il dominio di Arm anche nel mobile sarà in pericolo.”
A differenza della maggior parte degli altri progetti di architettura con set di istruzioni, RISC-V è fornito con licenze open source esenti da royalty.
“RISC-V continuerà a guadagnare quote di mercato nelle applicazioni embedded e IoT, nonché nei core di controllo per SoC più grandi”, ha affermato Patel. “RISC-V avrà difficoltà a spostarsi nello spazio applicativo per le applicazioni rivolte ai client, dove Arm domina.”
Dato il declino delle relazioni USA-Cina e delle traiettorie future, i controlli sulle esportazioni esistenti e la loro potenziale espansione, e l’impatto delle restrizioni statunitensi in Cina per svezzare le aziende dalla proprietà intellettuale e dai sistemi occidentali in tutto lo stack tecnologico, le prospettive di Arm in Cina sembrano problematiche, Triolo disse.
“È possibile, ad esempio, che le direttive interne del governo includano mandati per eliminare gradualmente l’uso della proprietà intellettuale controllata dall’estero da parte delle aziende tecnologiche cinesi per un periodo specifico”, ha affermato. “Ciò eserciterebbe una pressione ancora maggiore sulle aziende cinesi affinché considerino alternative, incluso RISC-V”.
Una visione positiva ma condizionale
Patrick Moorhead, capo analista di Moor Insights & Strategy, ha affermato che le prospettive per un’IPO di Arm rimangono positive, a una valutazione potenzialmente inferiore.
“Anche se non penso che sia il momento ottimale per qualsiasi azienda per provare a quotarsi in borsa, penso che gli investitori abbracceranno Arm al giusto prezzo”, ha detto a EE Times.
RISC-V probabilmente eroderà la quota di Arm nella fascia bassa mentre gli altri mercati dell’azienda continueranno a crescere, ha detto Moorhead.
“Entrambi gli ecosistemi possono crescere nella fascia media e alta man mano che cresce il mercato dei design”, ha affermato. “Su base percentuale, RISC-V prenderà una parte della quota.”
Il lungo termine rimane positivo per Arm, ha affermato: “Vedo un ecosistema di PC e data center in crescita per l’azienda, e un ecosistema di software in crescita. Penso che l’azienda abbia un futuro brillante”.
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