Elon Musk elimina il prestito di margine dall’offerta di Twitter, rendendolo un po’ meno rischioso

eUna delle componenti più rischiose dell’offerta di Musk per Twitter a $ 44 miliardi è stata abbandonata. Questa è una mossa saggia considerando la tendenza che le azioni stanno seguendo nelle ultime settimane.

Secondo i nuovi documenti depositati dalla SEC, Musk non prevede più di ottenere un prestito di margine per finanziare l’acquisizione di $ 44 miliardi, o $ 54,20 per azione. Musk inizialmente prevedeva di prendere un prestito di 12,5 milioni di dollari per finanziare la transazione. Tuttavia, dopo aver aggiunto ulteriori investitori, il numero è stato dimezzato. Ora, dice che guadagnerà quei 6,5 miliardi di dollari in azioni aggiuntive.

Se avesse preso il prestito di margine, avrebbe dovuto garantirlo con le sue azioni Tesla. Secondo i termini del prestito, Musk doveva mettere in vendita azioni Tesla per un valore di 31,25 miliardi di dollari. Poiché le azioni stavano scendendo, Musk aveva bisogno di più azioni Tesla per ripagare il prestito. I prestiti a margine possono sembrare una scommessa rischiosa in tempi favorevoli. Ancora di più quando sei in una crisi finanziaria, come quella in cui ci troviamo attualmente.

Se le cose fossero peggiorate, c’era la possibilità esterna che Musk potesse affrontare una cosiddetta richiesta di margine, quando l’equità che garantisce un prestito di margine si è deteriorata e un prestatore costringe al rimborso del prestito. Musk avrebbe dovuto vendere le azioni Tesla alla pari per farlo accadere, deprimendo ulteriormente il prezzo delle azioni. (Le peggiori richieste di margine hanno portato alle spirali più tragiche, che a loro volta hanno completamente consumato e distrutto le aziende. Archegos Capital Management l’ha sperimentato di recente. Probabilmente non sarebbe successo a Tesla, ma avrebbe sicuramente creato una brutta situazione persino peggio.) Stanley aveva stabilito una soglia per innescare un tale evento: un calo delle azioni Tesla del 40%. E con le azioni Tesla già in calo di quasi il 25% nell’ultimo mese, hai un’idea delle circostanze di Musk: significativamente più diverse oggi, vale a dire, rispetto ad aprile quando ha parlato per la prima volta di prendere il controllo di Twitter.

Ci sono complicazioni, come con tutte le cose Musk e Twitter. Come otterrà i 6,5 miliardi di dollari di capitale necessari per ripagare il margine del prestito?

Dovrà fare una delle due cose. Forse venderà più azioni Tesla, non un ottimo scenario in un mercato al ribasso. Ciò deprimerà ulteriormente le azioni di Tesla. Dovrà anche cercare più amici per far parte della sua band. Questo non è un buon scenario. Se era difficile convincere gli investitori un mese fa prima che le azioni iniziassero a scivolare – e vista la mancanza di nomi tradizionalmente di alto profilo sul tavolo delle trattative, sembra sicuramente che fosse difficile – sarà ancora più difficile convincere le persone a farlo adesso. Le azioni di Twitter hanno chiuso giovedì a $ 37,16, molto al di sotto dell’offerta di $ 54,20 per azione di Musk. Immagina di andare a raccogliere fondi in questo momento per acquistare un’azienda che hai appena trascorso le ultime settimane a diffamare, accusandola di gestire male le basi come la stima dello spam.

Quando i mercati sono in ribasso, gli investitori tendono a scappare da aziende come Twitter. Spesso non sono finanziariamente sostenibili e saranno sempre un fallimento commerciale. Non sono inclini a seguirli. È come se Musk stesse cercando qualcuno che andasse con lui in una casa di falegnameria dopo che è rimasto in strada e ha urlato che la casa ha i topi e che l’elettricità è tutta incasinata. (Ma non preoccuparti, conosco un buon disinfestatore, Presumibilmente dovrà dirlo a tutti i nuovi coinvestitori. Questo posto sarà fantastico dopo che avrò finito.Potrebbero trovarlo divertente, giustamente.)

Ed ecco l’altra questione: Musk non ha detto che l’intera faccenda è sospesa su quei numeri di spam? In un certo senso, puoi vedere la sua decisione sul prestito di margine come un segno che non è in attesa e Musk si aspetta di portare a termine. Perché abbandonare il prestito di margine e fare il deposito della SEC se non l’ha fatto? Sembra che possa assumere la posizione, anche se ha parassiti.