Elon Musk elimina il prestito di margine dall’offerta di Twitter, rendendolo un po’ meno rischioso

elon Musk abbandonerà una delle componenti più rischiose dietro la sua offerta da 44 miliardi di dollari per Twitter, una mossa che si può leggere come intelligente data la singola direzione che i mercati si sono mossi nelle ultime settimane: giù, giù, giù.

Musk ha annullato un piano per ottenere un prestito di margine come parte del suo finanziamento per l’acquisizione di $ 54,20 per azione, secondo un nuovo deposito della SEC. Inizialmente, intendeva utilizzare un prestito del genere di $ 12,5 miliardi, ma diverse settimane fa ha dimezzato la cifra dopo aver coinvolto altri investitori nell’accordo. Ora, dice che guadagnerà quei 6,25 miliardi di dollari con un capitale aggiuntivo. Ciò non influisce sugli altri 13 miliardi di dollari di debito aziendale standard coinvolti nell’accordo.

Se Musk avesse preso il prestito di margine, lo avrebbe assicurato con le sue azioni Tesla, circa 31,25 miliardi di dollari in base ai termini del prestito. Con il calo delle azioni Tesla, era nella posizione di aver bisogno di più azioni Tesla per coprire il prestito. I prestiti a margine sono una scommessa nel migliore dei casi. A maggior ragione durante quelli finanziariamente angoscianti, come il periodo attualmente ci troviamo dentro.

Se le cose fossero peggiorate, c’era la possibilità esterna che Musk potesse affrontare una cosiddetta richiesta di margine, quando l’equità che garantisce un prestito di margine si è deteriorata e un prestatore costringe al rimborso del prestito. Se ciò fosse accaduto, Musk avrebbe dovuto vendere le azioni Tesla in tutto e per tutto, deprimendo ulteriormente il prezzo delle azioni. (Le richieste di margine più drammatiche portano a finali drammatici, spirali che consumano e mettono fine alle fortune di un’azienda. Probabilmente non sarebbe successo a Tesla, ma avrebbe sicuramente peggiorato la situazione.) Il prestatore di Musk, Morgan Stanley, aveva fissato una soglia di calo del 40% delle azioni Tesla per innescare un tale evento. Con le azioni Tesla già in calo di quasi il 25% nell’ultimo mese, si ha un’idea delle circostanze di Musk: è cambiato in modo significativo da quando ha parlato per la prima volta di prendere il controllo di Twitter ad aprile, vale a dire.

Come con tutto Musk-Twitter, ci sono complicazioni in questa svolta degli eventi. In primo luogo, dove otterrà i 6,5 miliardi di dollari di capitale proprio per sostituire il prestito a margine?

Dovrà fare una delle due cose. Forse venderà più azioni Tesla, non un ottimo scenario in un mercato al ribasso. Ciò deprimerà ulteriormente le azioni Tesla. Oppure avrà bisogno di trovare più amici per unirsi alla sua allegra band, anche questo non è un ottimo scenario. Se è stato difficile convincere gli investitori un mese fa prima che i mercati appassissero e, a giudicare dalla scarsità di nomi tradizionali di alto profilo sul tavolo degli affari, sembra sicuramente che fosse difficile, sarà ancora più difficile convincere le persone a farlo ora . Nei mercati in ribasso, gli investitori scappano da società come Twitter, poco redditizie e per sempre una sorta di delusione commerciale. Non tendono a correre verso di loro. Le azioni di Twitter hanno chiuso giovedì a $ 37,16, molto al di sotto dell’offerta di $ 54,20 di Musk.

E non è solo questo! Immagina di andare in un tour di raccolta fondi in questo momento per acquistare un’azienda che hai appena trascorso le ultime settimane a diffamare, accusandola di gestire male le basi come la stima dello spam. Sarebbe come se Musk sperasse di trovare qualcuno con cui collaborare con lui in un riparatore dopo che è rimasto in strada a urlare su come il posto ha topi e cavi difettosi. (Ma non preoccuparti, conosco un buon disinfestatore. Questa casa sarà fantastica dopo che avrò finito, presumibilmente dovrà dirlo a tutti i nuovi coinvestitori. Giustamente, potrebbero quindi guardarlo in modo strano e chiedersi se dovrebbero tornare rapidamente nelle loro macchine.)

Inoltre, l’altra questione: Musk non ha detto che l’intera faccenda è sospesa su quei numeri di spam? In un certo senso, puoi considerare la sua decisione sul prestito con margine come un segno che è molto non in attesa, e Musk si aspetta di proseguire. Perché abbandonare il prestito di margine e fare il deposito della SEC se non l’ha fatto? Sembra che dopo tutto potrebbe comprare il posto, anche se ha dei parassiti.