Il trading over-the-counter, o OTC, si riferisce a qualsiasi trading che non viene effettuato tramite uno scambio automatizzato. Che cos’è esattamente il trading OTC? Chi lo fa e perché? Per saperne di più su cos’è un banco OTC e su come funzionano questi scambi “sotto il radar”, Magazine ha parlato con alcuni addetti ai lavori per ottenere lo scoop.
La concezione più popolare del trading OTC ruota attorno a massicci accordi fuori mercato, come quando aziende come MicroStrategy effettuano acquisti multimilionari utilizzando desk OTC gestiti da Coinbase o Kraken.
Il trading OTC, tuttavia, non è dominio esclusivo dei ricchi, in quanto può anche riferirsi a piattaforme peer-to-peer come LocalBitcoins, che dal 2013 aiuta le persone a scambiare BTC sia di persona che tramite bonifico bancario. Anche alcune criptovalute Gli sportelli automatici possono essere classificati come trading OTC, poiché queste transazioni non sempre vengono compensate in uno scambio. Tra questi due ci sono desk OTC regionali di medie dimensioni, che facilitano gli acquisti e le vendite di criptovalute sia da parte di privati che di aziende.
Andare da banco
Perché le persone cercano accordi OTC in primo luogo quando gli scambi esistenti come Binance e Coinbase offrono facili rampe fiat?
Amin Rad, CEO del broker OTC Crypto Desk con sede a Dubai, spiega che questo modo di fare trading offre vantaggi per alcune persone. Dice che ci sono solo “alcuni modi per convertire la valuta fiat in criptovaluta”, evidenziandone tre:
1. Le carte di credito e di debito sono un modo popolare per i nuovi utenti di acquistare criptovaluta tramite uno scambio, ma hanno commissioni elevate fino al 10%. Tuttavia, molte banche ed emittenti di carte di credito considerano ancora tali transazioni sospette, bloccando o addirittura chiudendo conti dopo aver appreso la natura delle transazioni. Per quanto riguarda i cambi, le carte di credito di alcuni paesi, tra cui Russia, Kazakistan e Ucraina, vengono automaticamente rifiutate. “Un’ulteriore limitazione è che gli utenti non possono vendere criptovalute in questo modo, ma solo acquistarle”, aggiunge Rad, poiché di solito è impossibile “prelevare” denaro su una carta di credito.
2. “Il secondo canale è l’acquisto tramite bonifico bancario”, afferma, che prevede l’invio di fiat al conto bancario di uno scambio. Rad considera questo problematico perché molte banche, in alcuni paesi più di altri, non vogliono essere associate alla criptovaluta né che i loro clienti la scambino. “Quando le persone acquistano criptovalute tramite bonifico bancario, di solito nascondono lo scopo effettivo del loro trasferimento per evitare che il loro conto bancario venga chiuso”, afferma, con le sue opinioni probabilmente più applicabili alla sua regione, gli Emirati Arabi Uniti. [Editor’s note: Don’t lie to your bank lest you end up like Peter McCormack.]
Le banche che tollerano i trasferimenti agli scambi di criptovalute possono comunque coinvolgere i loro team di conformità per porre domande dettagliate sull’esatta destinazione dei fondi e sul ragionamento alla base degli acquisti di criptovalute. E quando i trasferimenti vanno a buon fine, possono richiedere diversi giorni. Qualcuno potrebbe provare a trasferire denaro a uno scambio lunedì per acquistare BTC a $ 30.000, solo per vederlo salire a $ 40.000 prima che il denaro arrivi giovedì.
3. OTC è il terzo metodo, che consente ad acquirenti e venditori di scambiare direttamente o tramite un trading desk come quello operato da Rad. Non sono coinvolte carte di credito e le banche non possono determinare facilmente che i fondi loro inviati siano destinati a essere utilizzati per la criptovaluta. Con conferme di ricezione immediate, non c’è bisogno di aspettare giorni e potenzialmente perdere un’occasione.
“Un grande driver di OTC è che consente a un acquirente di gestire quantità maggiori di criptovalute, come 100 BTC da un venditore a un prezzo concordato, rispetto all’acquisto su uno scambio”, spiega Jerry Tan, responsabile dei pagamenti OTC a Singapore scambio basato XTche gestisce un desk OTC.
Dal punto di vista delle balene, come i fondi che trattano ingenti somme di criptovaluta, i desk OTC sono preziosi per la loro capacità di condurre grandi operazioni senza muovere il mercato contro di loro. Questo effetto è noto come “slittamento” e si verifica quando l’acquisto su larga scala provoca un aumento immediato dei prezzi prima dell’acquisto della quantità mirata di criptovaluta, mentre la vendita ne provoca un calo prima che sia tutto venduto.
“Le probabilità sono che un singolo venditore nel libro degli ordini non sia in grado di negoziare un importo così grande come 100 BTC. Quindi, dovrai acquistare da più venditori a prezzi più alti. È qui che si verifica lo slittamento dal prezzo iniziale desiderato.
Nonostante le numerose ragioni per impegnarsi nel trading OTC, ci sono dei rischi, secondo Victor Olmo, fund partner di NewTribe Capital. “Uno dei più significativi è il rischio di controparte: la possibilità che l’altra parte inadempia prima dell’adempimento o della scadenza di un contratto”, spiega. Le truffe sono un’altra trappola comune, molte delle quali sono state descritte in un recente Articolo Viaggi in Blockchain profilando Rad e il suo scambio OTC Crypto Desk.
Chi usa gli scambi OTC come Crypto Desk?
Sebbene le operazioni di Rad siano locali negli Emirati Arabi Uniti, afferma che i clienti tendono a rientrare in due categorie principali: gli acquirenti locali di criptovaluta tendono a rappresentare la “finanza tradizionale” che si diversifica nel settore, mentre i venditori espatriati detengono già criptovaluta e devono scambiarla con valuta locale “per acquistare immobili, automobili e pagare le spese di soggiorno negli Emirati Arabi Uniti”.
Queste spese possono includere anche l’acquisto di immobili, nel qual caso è abbastanza comprensibile che né i venditori né gli acquirenti vogliano rischiare di passare attraverso uno scambio tradizionale e bonifici bancari, poiché le banche potrebbero bloccare, bloccare o mettere in discussione ingenti somme prelevate direttamente dalle criptovalute scambi. Sebbene il suo fatturato giornaliero sia di milioni a una cifra, tende a consistere in diversi accordi OTC molto più piccoli che non sono al di sopra dei mezzi di persone abbastanza normali, molte delle quali non vogliono rischiare problemi con le loro banche, che potrebbero bloccare i trasferimenti tra scambi di criptovalute.
Regolamentazioni diverse
Il Crypto Desk con sede a Dubai è un esempio di intermediazione con una soglia normativa relativamente più clemente, poiché i clienti devono solo dimostrare la propria identità e firmare una lettera di dichiarazione in cui affermano di non essere coinvolti nel terrorismo, nel riciclaggio di denaro o nel commercio con paesi sanzionati. “Una volta ottenuta da te la lettera di dichiarazione KYC e CT/AML, ci proteggiamo da quasi tutte le complicazioni legali che possono sorgere a causa della natura rischiosa delle transazioni finanziarie. Tuttavia, potremmo richiedere documentazione aggiuntiva a nostra discrezione nel caso in cui riteniamo che la transazione sia ad alto rischio “, afferma Rad aggiungendo che non è tenuto a segnalare le transazioni, indipendentemente dalle loro dimensioni, ma che conserva i record a tempo indeterminato.
Quando si tratta di altri desk OTC, i regolamenti sono generalmente alla pari con i normali scambi in termini di requisiti di identità KYC, sebbene tendano ad essere meno presidiati.
Secondo Panu Peltola, chief compliance officer di LocalBitcoins con sede in Finlandia, la maggior parte delle regioni del mondo sta inasprindo le normative. Cita l’Asia come avente alcuni dei regolamenti “più avanzati”, seguita dal Nord America.
“L’UE sta solo pianificando una regolamentazione più completa”, osserva in merito alle regole proposte per contrassegnare tutte le transazioni superiori a 1.000 euro da “portafogli non ospitati”, qualsiasi portafoglio le cui chiavi private non siano detenute da una società centralizzata come uno scambio di criptovalute o un fornitore di servizi di pagamento.
“I responsabili politici globali hanno preso atto dei volumi e dei tassi di adozione in aumento e stanno attualmente bilanciando innovazione, crescita e rischi”.
Negli Stati Uniti, tutte le transazioni superiori a $ 10.000 che coinvolgono contanti devono essere segnalate separatamente all’Internal Revenue Service, indipendentemente dal fatto che una persona fisica o un istituto finanziario riceva il denaro. Questo modulo richiede le informazioni personali complete di chi ha ricevuto il denaro. Sebbene solo una minoranza degli accordi OTC coinvolga contanti fisici, questa linea di $ 10.000 nella sabbia, simile al limite di 1.000 euro proposto dall’UE, segna anche il limite massimo dopo il quale le istituzioni finanziarie negli Stati Uniti devono segnalare i trasferimenti di denaro elettronico. I valori reali di queste somme si stanno notevolmente riducendo progressivamente a causa dell’inflazione composta.
Il panorama normativo in Asia, che ha molti più paesi e manca di organi decisionali centralizzati sovranazionali come l’UE, appare più frammentato e difficile da descrivere, con ogni paese che ha le proprie procedure normative esistenti e future. La Cina continentale, un paese con severi controlli sui capitali, è forse il più restrittivo, con la sua ambizione di vietare completamente il commercio e l’estrazione mineraria. Nell’ottobre 2021, Cointelegraph ha parlato con Henri Arslanian, crypto lead di PwC ed ex presidente della FinTech Association di Hong Kong, in merito a un “inondazione” di negozi OTC fisicimolti dei quali si trovano in zone turistiche per soddisfare i visitatori dalla terraferma.
“Si potrebbe presumere che se i turisti della Cina continentale visitano Hong Kong, nulla impedirà loro di acquistare criptovalute in questi negozi OTC”.
Ma anche Hong Kong, luogo un tempo considerato tra i più finanziariamente aperti al mondo, è sul punto di vietare il commercio al dettaglio di criptovaluta, che teoricamente includerebbe OTC, probabilmente mandando i negozi OTC sottoterra.
Singapore ha recentemente introdotto misure più severe, secondo Tan di XT. “Le aziende che desiderano operare servizi di trading di criptovaluta e OTC per i singaporiani devono ottenere una licenza dal Payment Services Act”, spiega, aggiungendo che gli scambi senza la licenza PSA non sono autorizzati a offrire servizi ai singaporiani. Inoltre, all’inizio di quest’anno è stato ordinato di chiudere tutti i bancomat Bitcoin dell’isola.
Parlare di soldi
Quindi, come fanno i desk OTC a fare soldi? Con spread, in maniera paragonabile ai normali cambi. Mentre gli scambi popolari potrebbero addebitare lo 0,25% sulle transazioni, è comune che i desk OTC prendano ben oltre l’1% di commissioni. Nel 2017, i margini del 2%–3% erano comuni, afferma Rad.
Fondamentalmente, un desk OTC opera abbinando acquirenti e venditori o evadendo automaticamente gli ordini dal proprio pool di liquidità, con il primo che comporta meno spese generali e rischi per lo scambio e il secondo consente transazioni istantanee. “Ecco perché i clienti preferiscono trattare con me”, dice Rad riguardo al vantaggio della sua scrivania nell’avere un proprio pool di fondi che consente transazioni affidabili.
Un altro elemento di differenziazione tra i desk è se scambiano fiat per criptovalute come Bitcoin o Ether o solo per stablecoin come USDT o USDC. Negli ultimi tempi, c’è stata una tendenza verso le stablecoin perché offrono agli acquirenti una maggiore flessibilità per scambiare criptovalute più volatili quando lo ritengono opportuno. Alcuni exchange come il Crypto Desk di Rad si occupano esclusivamente di stablecoin, riducendo ulteriormente i rischi di mantenere un pool di liquidità.
Rad è fiducioso che il mercato OTC prospererà, sia tra i clienti al dettaglio che istituzionali, grazie alla sua natura più diretta e intima rispetto alle borse più grandi. Per molti, trattare da persona a persona è più comodo che trasferire denaro a uno scambio all’estero, specialmente quando si tratta di effettuare grandi transazioni una tantum.
“Locale [OTC] gli scambi controlleranno i mercati locali perché hanno una migliore conoscenza del proprio mercato: hanno migliori soluzioni di conformità e migliori soluzioni di licenza”.
